Ключевым риском для фондовых рынков выступает резкий рост процентных ставок в США на фоне ускоряющейся инфляции. Если этот процесс будет носить неагрессивный характер, то рынкам, возможно, удастся избежать резкого падения.
Основанием для оптимизма является вполне хорошая форма большинства публичных компаний, о чем красноречиво говорят их финансовые результаты. Так, по итогам завершившегося сезона квартальной отчетности, темп роста прибыли составил 15%, выручки – почти 8%. Однако если инфляция продолжит расти более высокими темпами, чем того ждет рынок (повторится ситуация января), то это неминуемо приведет к смещению ожиданий в сторону более агрессивного повышения ставки ФРС (к примеру 4 или даже 5 раз в текущем году), что окажет серьезное негативное влияние на рынок. Напомню, что базовым сценарием на этот год является три повышения ставки ФРС по 25 б.п. Одним из индикаторов является доходность 10-ти летних американских Treasuries, резкий рост которой и привел к обвалу в начале февраля.
Если S&P и Fitch поднимут рейтинги России, позитивное влияние, на мой взгляд, в наибольшей степени проявится на долговом рынке. В этом случае суверенные еврооблигации смогут вернуться в состав индексов, рассчитываемых банками J.P.Morgan (EMBI) и Barclays (Barclays Global Aggregate Index), на состав которых ориентируется многие институциональные инвесторы в мире. Дополнительный спрос с их стороны может составить до $10 млрд. Но явной преградой на пути этих капиталов по-прежнему являются санкции, вокруг которых постоянно витает риск ужесточения и/или расширения, что может сдержать оптимизм.
Сохраняется дисконт «Магнита» к X5. Думаю, что этот процесс может затянуться на кварталы (если не на годы), т.к. сначала рынок должен увидеть восстановление позиций «Магнита» в плане эффективности (рентабельности) и темпов роста выручки, понять стратегию его дальнейшего движения развития (органический рост либо же M&A) и оценить влияние этой стратегии на финансовую устойчивость. Поскольку в то же время и X5, вероятно, не будет стоять на месте, то что-либо спрогнозировать по времени очень сложно.
from WordPress http://прогноз-валют.рф/x5-2/
via IFTTT
No comments:
Post a Comment