Я не хочу рассматривать идеи, как отжали магнит у Галицкого, ведь он же «чуть не плакал», когда прощался. Мне кажется так было бы при любом исходе, по чем бы он не продал, ты уходишь, оставляя свое детище, которому отдал считай всю свою сознательную жизнь. Думаю он еще сдержанно вел себя.
Не хочется читать аналитиков, которые пишут, что решение судя по внешнему виду Галицкого было принято вообще в Сочи на днях, обнажая свой непрофессионализм и не понимание, как происходят такие сделки.
Не хочется быть умным задним числом, делая неправильные выводы из недавнего SPO компании, считая, что раз нет желающих на пару процентов в компании, то это равно тому, что никто не хочет купить и считай всю компанию, поставив свой менеджмент. Это довольно глупая логическая цепочка.
Не хочется считать, что Галицкий выходит на локальном хае – значит дальше будет кризис и он перед ним окешился, как делали некоторые умные люди в 2008 году.
Не хочется изучать другие активы, купленные ВТБ и думать, что же будет с компанией дальше, будет ли она «убита» неэффективным ВТБ (очень популярное мнение, с которым я не согласен, если глянуть глубже на управление ВТБ активами).
Хочется подумать, что бы я сделал будучи ВТБ дальше, ну или проще — чего можно ждать от ВТБ. И немного забегаю в обещанную отдельную тему о статистике и как ее торгую.
Итак, что мы знаем:
Сделка была подписана в середине февраля, значит минимум год назад должны были начаться переговоры. Дью дил такой компании за меньшее время и не сделать, ну хорошо, т.к. ВТБ знал о бизнесе магнита, ведь он кредитовал его, был член ВТБ в СД Магнита, хорошо, на это сделаем скидку, но все равно менее полугода не получается ну никак.
То есть на момент проведения SPO ВТБ уже знал о том, что как минимум идет процесс оценки, но это не помешало впарить иностранцам бумагу по 6к+ (Додж энд кокс в декабре прикупила до 7%), где ВТБ выступал в качестве компании отвесттвенной за размещение. Зачем они так сделали, подставляя себя, сложно судить, возможно де юре все честно и претензий нет, ведь до цены продажи дошли скорее всего уже позже. Но факт интересный, возможно, в очередной раз это была общая попытка увеличить FF, чтобы продолжить свои игры с индексом MSCI. Или же американцы выступали в будущих интересах ВТБ, но об этом мы узнаем сильно позже.
ИТОГО — Галицкий, который около года точно знает, что выходит из актива, но по цене 9-10к его продаж в рынок особо не видно или хотя бы при понимании, что дисконт он дать обязан и акции просядут, не особо видно, что кто-то набирал большую шортовую позу, для компенсации будущих убытков. Что это? честность или вера, что еще может и не надо будет продавать сложно сказать. Даже объемы на внебирже были более-менее спокойные, кроме даты SPO.
Но что мне не понравилось на графиках и почему я стал торговать бумагу в шорт, ожидая новостей:
Все же дождался новостей в пятницу и закрылся, но жду бумагу еще ниже, о чем дальше.
Что меня заинтересовало — в среднем, как и у любая голубики у магнита кол-во плюсовых/убыточных дней/недель примерно 50/50. Если быть точным у магнита за прошлый год 56%, однако, после отчета неудачного в том году, мы получаем чуть ли не одни% черные свечи на недельках подряд и главное смотрим на объемы, лично меня это смущало и удивляло:
Можно посмотреть объемы на бОльшем таймфрейме:
Я не верю, чтобы годами дорогая бумага по фундаменталу, вдруг начинает переоцениваться к справедливым цифрам на сильно выросших объемах парктисечки без отскоков несколько недель подряд падая все ниже и ниже. Ну не бывает так в России, у нас тут все более интересно.
Что еще интересней, так что как ведет себя бумага на выросших объемах, которой не дают расти чуть ли не два месяца:
Так бумага не торговалась никогда в последние года, люди набиравшие на отскок бумагу встречали сверху плотные продажные оферы, заметьте нету теней особо свреху высоких, раньше такого не было, как и не было такой волатильности, точнее ее практически отсутствия.
Из всего этого я делаю вывод, что бумага не может расти, а когда Аленка видит дешевизну бумаги и старается ее купить, плюс попутно везде начинают появляться призывы в лонг этой уже «дешевой» бумаги — я добавляю шорт, к этому все видать и вели, можно закрываться о людей.
Тут другая игра и фундаментал тут не может работать. Тут работает русский бизнес во главе с хитровыдуманным ВТБ. Еще раз — не поверю, что вдруг аномально дорогая бумага, дорогая даже по сравнению с амер аналогами, переоцениваеттся на справедливый уровень на радость фундаменталу.
Что же я вижу дальше, что бы я сделал на месте ВТБ:
ВТБ купил то количество бумаги, которое позволяет не выставлять оферту минорам, которые с радостью бы по среднеполугодовой вышли бы сейчас, а кому это нужно.
У Галицкого и Доджа около 10%, которые мне кажется у них что-то больше из разряда «подержать» для дела, а не как инвестиция или реальная позиция в бумаге.
Что нужно делать ВТБ дальше — убить среднюю в бумаге на уровень, например, тысячи 3, и выкупив остатки у Галицкого или еще кого, выставить оферту на 5-10% выше текущих на тот момент (3100-3300), и уставшие хомяки и фонды пойдут на выкуп. А выкупив еще и додж можно будет собрать суммарно и контрольный пакет бумаги, а это уже совсем другая история, это вам не блок пакет, который есть сейчас.
Тем более все игры с индексом MSCI уже закончены и при таком падении стоимости бумага оттуда начнет вылетать, хотя бы по % от общего объема, что приведет к сливу этой бумаги фондами, то есть даже делать особо ничего не нужно.
Так что мое видение хоть и не сильно популярное, но я вижу эту сделку именно так. Не будет в ближайшее время щастия в магните, уж простите за мнение. И мне кажется вся эта аномалия хорошо была видна на графике.
Сам закрыл все позы и стою в стороне, такое мнение после новостей сложно торговать, будем просто наблюдать за развитием событий.
Пока же инсайдеры шорты не скидывают, а хомяки набиваются в лонг, что может привести к боли у последних.
Так что аккуратней.
from WordPress http://прогноз-валют.рф/%d0%bc%d0%b0%d0%b3%d0%bd%d0%b8%d1%82-%d0%b8%d0%bb%d0%b8-%d1%81%d0%bb%d0%b5%d0%b7%d1%8b-%d0%bd%d0%b5-%d0%b3%d0%b0%d0%bb%d0%b8%d1%86%d0%ba%d0%be%d0%b3%d0%be-%d0%b0-%d0%bb%d0%be%d0%bd%d0%b3%d1%83%d1%81/
via IFTTT
No comments:
Post a Comment