Макроэкономика. Вчера Росстат опубликовал первый в этом году доклад о социально-экономическом положении, который свидетельствует об уверенном начале года для российской экономики. В январе розничные продажи непродуктового сегмента зафиксировали уверенный рост (+3,3% г/г против +2,8% г/г в декабре) при поддержке возросшего спроса на автомобили (+31%). Это позволило общему обороту розничной торговли сохранить темпы прироста (+2,8% г/г против 3,1% г/г) вопреки ожидаемому сезонному замедлению. Рост автокредитования постепенно находит отражения в росте спроса, что может привлечь дополнительное внимание со стороны регулятора.
Динамика заработных плат также продолжила уверенно следовать по восходящей траектории. В январе прирост показателя составил 6,2% г/г, а декабрьское значение было пересмотрено с 4,6% г/г до 6,2% г/г. Одновременно с этим, располагаемые доходы приблизились к положительной зоне (0,0% г/г), исключая разовые выплаты пенсионерам в январе прошлого года.
В целом, низкая инфляция способствует повсеместному росту реальных доходов: заработные платы в равной степени повышались в государственном (+8,8% г/г) и частном (+8,9% г/г) секторах. Однако, в покомпонентной разбивке по-прежнему выделяются сектора-«чемпионы»: в частном секторе основной вклад внесла нефтяная отрасль, в то время как рост зарплат государственного сектора обусловлен индексацией зарплат работников социальной сферы.
В реальном секторе результаты строительства и грузоперевозок рисуют противоречивую картину. В то время как рост грузоперевозок (+0,9% г/г) отражает рост промышленного производства в январе, темпы строительства значительно замедлились, до 0,2% г/г. Такое развитие, вероятно, станет поводом для замедления инвестиций в основной капитал 4к’17 и 1к’18 и станет преградой для роста ВВП, даже в условиях устойчивого потребления.
В этих условиях, Банк России вероятно усилит контроль над динамикой розничного кредитования, чтобы избежать ухудшения качества роста (например, из-за роста кредитного плеча). Однако, это не должно стать поводом для изменения взглядов на ближайшие заседания (SGe: -25 б.п. 24 марта).
Валютный рынок. Российский рубль продолжает удерживать крепкие позиции вблизи отметки 56,4 против доллара. Помимо глобального тренда на ослабление американской валюты, поддержку рублю продолжают оказывать высокие цены на нефть (Brent $65,5/барр.).
Стратеги SG вновь пересмотрели краткосрочные прогнозы на нефть, повысив цену за баррель Brent в 2018 году с $62 до $66. По мнению экспертов, нефтяной рынок продолжит оставаться сбалансированным, а отступление доллара на мировом рынке может подкрепить предпочтения в пользу длинных позиций в нефти в целях хеджирования рисков ускорения инфляции в США.
Помимо этого, геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке находит разрешение гораздо медленнее, чем предполагалось раньше. Снижение роли США в этом регионе открывает поле для более выраженного противостояния региональных лидеров, Саудовской Аравии и Ирана, что, в свою очередь, подталкивает котировки «черного золота» вверх.
Несмотря на пересмотр прогноза по нефти, мы не спешим к соответствующему пересмотру рубля в сторону укрепления. В первую очередь, мы ожидаем уточнения сигналов от ОПЕК+ относительно своих действий в свете нарастающих рисков ускорения добычи сланцевой нефти в США.
from WordPress http://прогноз-валют.рф/%d1%81%d0%bd%d0%b8%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%b8%d0%b5-%d1%80%d0%be%d0%bb%d0%b8-%d1%81%d1%88%d0%b0-%d0%bd%d0%b0-%d0%b1%d0%bb%d0%b8%d0%b6%d0%bd%d0%b5%d0%bc-%d0%b2%d0%be%d1%81%d1%82%d0%be%d0%ba%d0%b5-%d0%bf/
via IFTTT
No comments:
Post a Comment